骨子概要

2026年4月，货币商场来往量及余额环比增多，主要回购利率低位运转，大行和货基净融出余额大幅减少；债券刊行及来往环比增多，债市收益率全面下行，弧线形态平坦化，信用利差巨额收窄；利率互换弧线全体下移，利率互换成交环比减少。

一、货币商场来往量及余额环比增多，主要回购利率低位运转，大行和货基净融出余额大幅减少

（一）货币商场来往量环比小幅增多

4月，货币商场成交总量为186.8万亿元（环比减少2.2%），日均成交8.9万亿元（环比增多2.4%）。

表1 货币商场成交情况

（二）资金面全体平衡偏松，主要回购利率核心下移

4月，央行回笼流动性且公开商场保管个位数操作，不改全体流动性充裕形状。全月大部分技巧内7天期逆回购保管个位数操作，仅跨节时点放量对冲。逆回购操作净回笼7316亿元（含买断式逆回购4000亿元），MLF净回笼2000亿元，国库现款定存净投放1300亿元，国债净买入400亿元。全月各项用具累计净回笼资金7616亿元，但未篡改资金面平衡偏松形状，资金价钱全体巩固，核心陆续下移。

主要回购利率下行。DR001、R001月度加权均值离别环比下行8BP、下行9BP至1.23%和1.30%；DR007、R007月度加权均值离别环比下行9BP、下行10BP至1.35%和1.40%。全月DR001最低值1.2167%、最高值1.3196%、中位数1.2228%；波动幅度为10个基点，基本捏平于上月。全月DR007最低值1.3201%、最高值1.4226%、中位数1.3358%；波动幅度为10个基点，环比扩大4个基点。月初资金面延续宽松态势，资金价钱呈道路式下行，DR001由上月末的1.32%降至1.22%近邻。月中虽面对税期及央行买断式逆回购净回笼4000亿元等要素扰动，但资金价钱捏续低位运转。跟着五一跨节需求裸露，资金价钱缓缓回升至月末的1.32%。全体而言，4月资金价钱先下后上，仅月初与月末核心相对偏高，中旬保管低位窄幅颠簸，流动性保捏平衡偏松形状。

（三）货币商场日均余额减少，货币基金日均净融出余额昭着减少

4月，货币商场日均余额减少。4月货币商场日均余额13.0万亿元，环比减少1.6%。其中大型贸易银行日均净融出余额环比减少9.4%，计策性银行日均净融出余额环比基本捏平，货币基金日均净融出余额环比减少41.2%。

二、债券刊行及来往环比增多，债市收益率全面下行，弧线形态平坦化，信用利差巨额收窄

（一）债券刊行领域环比增多，金融债增幅最大

4月，od手机app中国官网入口刊行债券5.03万亿元，环比增多0.6%，同比增多1.2%；净融资1.16万亿元，环比减少762亿元（-6.1%），同比减少1197亿元（-9.3%）。

（二）现券成交领域环比增多，金融债增幅最大

4月，现券商场成交91.7万笔、38.4万亿元，日均成交18295亿元，同比增多22.8%，环比增多5.6%。

4月，债券假贷商场成交4.35万笔、方针券券面总数为5.88万亿元，日均成交2801亿元，同比增多58.9%，环比增多24.2%。

（三）债市收益率全面下行，超长端下行幅度较大，弧线形态有所走平，信用利差巨额收窄

债市收益率全面走强，弧线形态有所走平。4月末，国债1、3、5、7、10和30年期到期收益率离别为1.16%、1.28%、1.48%、1.63%、1.75%和2.22%，离别较上月末下落6个、3个、6个、4个、7个、13个基点；1年期和10年期国债利差为59个基点（处于2020年以来40%分位），环比收窄1个基点。本月，10年期国债弧线最低值1.7389%、最高值1.8244%，波动幅度约9个基点，环比扩大3个基点。信用债收益率下行，信用利差巨额收窄，品级利差收窄。

三、利率互换弧线全体下移，利率互换成交环比减少

4月，利率互换弧线全体下移。6个月、1年期和5年期SHIBOR 3M互换价钱离别为1.455%、1.48%和1.61%，较上月末离别下行7个、5个和6个基点。1年期、5年期和10年期FR007互换价钱离别为1.4538%、1.5716%和1.715%，较上月末离别下行4个、4个和5个基点。

利率互换日均成交额减少。4月，东谈主民币利率互换共成交3.5万笔，日均环比减少15.9%；步地本金总数4.9万亿元，日均成交2334亿元，环比减少19.9%。

标债远期日均成交环比增多，利率期权日均成交环比减少。4月，设施债券远期成交2245笔，步地本金为7057亿元，日均环比增多21.6%。东谈主民币利率期权来往成交62笔、步地本金138亿元，日均环比减少59.9%，均为利率上/下限期权。

作家单元：中海外汇来往中心商场二部

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